头部游戏直播平台虎牙(NYSE：HUYA)的寒冬尚未过去，在高层震荡、业绩承压的背景下，公司的困境愈发明显。
证券之星注意到，在外部竞争加剧以及头部主播的出走双重夹击之下，虎牙的用户流失加剧，支柱业务即直播业务颓势尽显，而公司大力发展的游戏分发等相关业务占比相对较小，难以带动整体收入。与此同时，公司的降本控费效果不佳，其毛利率延续了上一季下滑的趋势，且净利润也并未得到改善，不升反降。
高层震荡，加速“腾讯化”
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珠海冠宇2024年三季报显示，公司主营收入85.17亿元，同比下降0.27%；归母净利润2.68亿元，同比下降7.47%；扣非净利润1.8亿元，同比下降17.62%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入31.7亿元，同比上升3.39%；单季度归母净利润1.66亿元，同比上升11.43%；单季度扣非净利润1.54亿元，同比上升24.56%；负债率67.4%，投资收益1026.03万元，财务费用1.24亿元，毛利率25.84%。
公开资料显示，虎牙最初是欢聚时代集团旗下的游戏直播业务，于2014年开始独立运营，随后于2018年5月在纽交所上市。
2020年4月，欢聚时代集团将其所持虎牙的大部分股份转让给腾讯，腾讯以36.9%的持股比例和50.1%的投票权，成为虎牙的最大股东和实际控制人。2023年4月28日，欢聚时代集团将其所持有3837.4463万股全部转让给了腾讯，并于2023年5月5日交割，此次股权转让后，欢聚集团彻底退出了虎牙的股权结构，完成“清仓式”减持。
证券之星注意到，虎牙的管理层也随之经历了重大调整。2023年5月，虎牙公告称，腾讯副总裁林松涛接替黄凌冬出任公司新董事长。3个月后，虎牙CEO董荣杰因个人原因辞职，由公司高级副总裁黄俊洪和财务副总裁吴欣共同担任代理联席CEO。
需要说明的是，董荣杰是虎牙的元老级人物，也是其首任CEO，而此次接任的黄俊洪有腾讯背景，曾担任腾讯云副总裁。
2024年9月，虎牙管理层再次调整。公司董事会任命雷鹏接替吴欣，与黄俊洪共同担任代理联席CEO。在加入虎牙前，雷鹏曾在腾讯集团工作超过18年，担任过支付基础平台与金融应用线(FiT)的财务总监。
随着管理层的变动，虎牙初创成员逐渐被腾讯团队所替换。据悉，虎牙董事会包括谢晴华、蒲海涛、郑磊等在内的多名成员均有腾讯背景。与此同时，腾讯对虎牙的持股比例进一步上升，从2024年二季度的66%增长至三季度的66.59%。
主播出走，支柱业务收入下滑
管理层发生变动的背后，虎牙当前正面临着一定的业绩压力。
据虎牙发布的2024年第三季度财报显示，公司在第三季度的营收为15.38亿元，同比下降7.6%。至此，公司已连续12个季度录得营收下滑。
